Nissan Motors: Examen des performances et perspectives de croissance – Nissan Motor Co., Ltd. (OTCMKTS: NSANY) – Ou louer une Nissan Leaf 2018

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Thèse

Dans cette analyse, j'ai abordé les performances financières et opérationnelles de Nissan Motor Company Ltd (OTCPK: NSANY) au cours de l'exercice 2018, ainsi que les opportunités dans le secteur de l'automobile que l'entreprise pourrait exploiter pour générer une croissance de son activité. J'ai également évalué la position comparative de la société par rapport à un autre constructeur automobile japonais. Enfin, l'analyse technique du cours de l'action révèle que le titre se négocie à des niveaux bon marché et qu'il est susceptible de générer des gains appropriés par rapport aux niveaux de prix actuels.

Description: https://static.seekingalpha.com/uploads/2019/4/21/48748470-15558770995555605.pngFigure 1 (Source: Nissan)

Examen de la performance financière

Dans une récente révision de ses projections financières pour l’exercice 2018 (clôturé le 31 décembrest Mars 2019), NSANY a abaissé ses ventes prévues d’environ 26 BB (passant d’environ 11 600 BB à environ 11 574 BB), enregistrant ainsi une baisse de 0,2% par rapport aux estimations précédentes. En revanche, les prévisions de la société concernant les bénéfices d’exploitation ont été abaissées d’environ 132 ¥ (passant de ~ 450 BB à 318 BB), ce qui a entraîné une baisse massive de 30% par rapport aux estimations précédentes. La société a également dû réduire son ‘bénéfice net par action’ attendu de 104 ¥ par action à 81,55 ¥ par action.

Il est évident que, malgré la baisse marginale de 0,2% du chiffre d’affaires, la rentabilité de la société a été affectée de manière significative au cours de l’exercice 2018. Regardez la figure 2 pour plus de détails.

Description: https://static.seekingalpha.com/uploads/2019/4/26/48748470-1556289118548712.pngFigure 2 (Source: Nissan Global)

La principale raison de la baisse de rentabilité est la mise en œuvre d’un programme d’extension de garantie couvrant les ventes de véhicules aux États-Unis. Néanmoins, je pense que de telles mesures ne sont pas rares pour que les constructeurs automobiles conservent leur réputation professionnelle. En fait, leur réactivité face aux besoins de leurs clients est ce qui maintient la fidélité à la marque lorsqu'un client décide de changer de voiture. Sur cette note, il convient de noter que l'Amérique du Nord (et en particulier les États-Unis) est le marché le plus important pour les ventes unitaires de NSANY.

Dans la section suivante, nous avons examiné les facteurs qui ont une incidence sur les perspectives de performance de NSANY dans ses deux principaux secteurs géographiques, à savoir la Chine et les États-Unis.

Examen de la performance opérationnelle

Comme le montre la figure 3, les principaux secteurs géographiques de NSANY comprennent le Japon, la Chine, l'Amérique du Nord (et particulièrement les États-Unis), l'Europe et les «Autres». Nous pouvons constater que, sauf en Chine, les ventes unitaires réelles de NSANY dans toutes les autres régions ont été inférieures aux perspectives pour l'exercice 2018. Les ventes unitaires ont été inférieures aux attentes d’environ 2,3%, 1%, 2,1% et 4,5%, respectivement, pour les segments géographiques du Japon, de l’Amérique du Nord (et des États-Unis), de l’Europe et des «Autres».

Description: https://static.seekingalpha.com/uploads/2019/4/26/48748470-15562896596910574.pngFigure 3 (Source: Perspectives Nissan pour l'exercice 2018)

L'opportunité de croissance pour Nissan

Un virage mondial vers les véhicules électriques: Comme indiqué ci-dessus, les performances financières et opérationnelles de NSANY au cours de l’exercice 2018 ont été loin des attentes. Néanmoins, je pense que les perspectives sont prometteuses. Les principaux segments du marché de la société sont les États-Unis et la Chine (en termes de ventes unitaires). Ces économies connaissent une augmentation de la demande de véhicules électriques (lire: Véhicules électriques). Aux États-Unis, il est proposé un projet de loi prévoyant un crédit d’impôt de 7 000 dollars par véhicule électrique vendu par un constructeur automobile (sous réserve d’une limite annuelle de 400 000 véhicules par constructeur). Même si on s’attend en grande partie à ce que le projet de loi profite à Tesla (TSLA) et à General Motors (GM), il stimulera également la demande de véhicules électriques produits par d’autres constructeurs, y compris NSANY. Dans le même ordre d'idées, le Salon de l'auto de Shanghai, qui vient de s'achever, a été marqué par un intérêt accru des véhicules électriques sur le marché automobile chinois.

La réponse de Nissan à l'opportunité mondialeAprès avoir discuté de l’importance des véhicules électriques pour façonner l’avenir du transport dans les principaux segments du marché de NSANY, évaluons la réactivité de la société face à cette opportunité émergente. NSANY a commencé la production d'une série de voitures électriques avec l'introduction de la marque LEAF (en 2010). Depuis lors, cette marque répond aux besoins de clients au Japon et aux États-Unis. En outre, la société a également lancé sa version 2019 de la Nissan LEAF EV. Lancée sous le logo de «Nissan Intelligent Mobility» (Figure 4), la Nissan LEAF a été désignée comme le véhicule électrique le plus vendu au monde.

Description: https://static.seekingalpha.com/uploads/2019/4/26/48748470-15562912892902603.pngFigure 4 (Source: Nissan USA)

La nouvelle Nissan LEAF EV contribuera au soutien des ventes de NSANY aux États-Unis et au Japon (au cours de l'exercice 2019). Comme indiqué ci-dessus, les prix du véhicule commencent actuellement à environ 29 990 $. Toutefois, en raison du projet de loi qui prévoit un crédit d’impôt de 7 000 dollars pour les véhicules électriques vendus aux États-Unis (discuté plus tôt), le prix de LEAF pourrait bien descendre à environ 22 490 dollars. À mon avis, la conception élégante de LEAF, son mécanisme respectueux de l'environnement et ses prix attireraient les clients vers le modèle nouvellement lancé. Consultez la figure 5, qui spécifie les principales caractéristiques de la Nissan LEAF 2019.

Figure 5 (Source: Batfa)

En outre, NSANY a annoncé son intention de lancer son premier véhicule électrique sous sa marque haut de gamme «Infiniti». Cette annonce a été faite au salon de l'auto de Shanghai. À mon avis, la nouvelle «Infiniti-QX Inspiration» (Figure 6) récemment annoncée aiderait la société à accroître ses ventes unitaires sur le marché chinois émergent des véhicules électriques.

Description: https://static.seekingalpha.com/uploads/2019/4/26/48748470-15563002866942782.pngFigure 6 (Source: Infiniti)

Selon Reuters, l'Infiniti-QX Inspiration sera fabriqué en Chine et destiné au marché chinois. À l’heure actuelle, NSANY n’envisage pas d’exporter ces voitures de Chine vers ses autres marchés régionaux (Figure 7). Néanmoins, si NSANY établissait de tels plans ultérieurement, cela améliorerait certainement la position concurrentielle de la société sur ces marchés.

Description: https://static.seekingalpha.com/uploads/2019/4/26/48748470-15562927207297482.pngFigure 7 (Source: Reuters)

Il convient de noter que l'Infiniti-QX Inspiration sera lancé dans environ 3 ans (quelque part en 2022) et que ce véhicule offrira un mélange de luxe et de consommation d'énergie respectueuse de l'environnement. À mon avis, cela devrait servir de catalyseur pour améliorer les ventes unitaires de NSANY en Chine à moyen et à long terme. De plus, à partir de 2021, Infiniti prévoit de ne fabriquer que des voitures tout électriques ou des voitures hybrides. Une telle décision aiderait également NSANY à tirer parti du marché en croissance des véhicules électriques.

La comparaison entre pairs révèle la position plus faible de Nissan

Analysons la position fondamentale de NSANY par rapport à un autre constructeur japonais, à savoir Honda Motor Company (HMC). J'ai choisi HMC car sa capitalisation boursière est plus proche de celle de NSANY et les deux constructeurs sont basés au Japon. Regardez le tableau suivant:

Entreprise

Capitalisation boursière

(BB $)

Ratio P / E Gains L'équité de la dette

Performance des prix

(12 derniers mois)

Nissan 35,15 $ BB 14.09 0,16 USD 1,33x Environ. (-25%)
Honda 48,93 $ BB 7,36 0,87 USD 0,76x Environ. (-20%)

Le tableau ci-dessus montre que NSANY a une position fondamentale plus faible par rapport à HMC. Il est à la traîne en termes de valorisation sur la base du ratio P / E. En outre, NSANY doit améliorer son profil de revenus pour le mettre en conformité avec HMC. De même, NSANY a un ratio D / E plus élevé que HMC, et NSANY en a perdu plus en valeur (~ 25%) par rapport à HMC (~ 20%) au cours des 12 derniers mois.

Néanmoins, malgré sa position plus faible, j'estime que les perspectives d'avenir prometteuses de NSANY promettent la croissance des activités, et que l'analyse technique (présentée dans la section suivante) renforce également cette attente.

Analyse technique

La fourchette de prix de 52 semaines de NSANY se situe entre 15,28 et 21,23 dollars. Au moment de la rédaction de cet article, le dernier cours des actions s’élevait à 15,97 USD (et ce prix était très proche de la limite inférieure de la fourchette des 52 semaines). Compte tenu de l’opportunité de croissance des entreprises sur les principaux marchés de NSANY (comme indiqué précédemment), je pense que les actions vont probablement se déplacer vers le nord. Ceci est corroboré par le graphique des prix techniques (Figure 8), qui indique que le stock est actuellement au niveau de support et est susceptible de connaître un rebond.

Description: https://static.seekingalpha.com/uploads/2019/4/26/48748470-15562997885723224.pngFigure 8 (Source: TradingView)

Conclusion

Dans la discussion précédente, nous avons vu que l'exercice 2018 de NSANY a été perturbé en termes de performance opérationnelle et financière. Cela a eu un impact négatif sur les cours des actions qui se rapprochent actuellement des bas de 52 semaines. Néanmoins, NSANY devrait générer une croissance de ses ventes grâce à l’introduction de nouveaux modèles de véhicules électriques (dans ses principaux secteurs géographiques), ce qui devrait l’aider à saisir l’opportunité de croissance sur un marché en pleine expansion.

Divulgation: Je / nous n’avons / nous n’avons aucune position dans les actions mentionnées, et nous n’envisageons pas d’initier de position dans les prochaines 72 heures. J'ai écrit cet article moi-même et il exprime mes propres opinions. Je ne reçois pas de compensation pour cela (autre que de Seeking Alpha). Je n'ai aucune relation d'affaires avec une société dont les actions sont mentionnées dans cet article.

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